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最近论坛里又开始火起来了，有人喊到270，有的喊到400，还有喊500的也有。我看了半天，看不出其中的逻辑，也看不出怎么判断出来的。激发我又想出来写一些东西，做一个自己对汇顶价值投资的一个记录吧。
我不做短线，也早已把技术分析摒弃。我是07年入市的，亏钱后，就买了很多技术分析的书来学习，投入了大量的精力和时间，却亏了大把的钱。曾一度想放弃，彻底退出股市，但不服输的性格又让我坚持下来了。如今早已把技术分析抛在角落，相信老巴，相信阿段：“买股票就是买公司”。把所买的股票，当作自己的公司，我们只是把钱交给更专业的人，去帮我们管理公司。只有正确的理念，才能把事做正确
老巴一直在讲的投资一定要“学好的两门课”：第一学会给公司估值；第二要了解市场如何定价并利用市场。那我们就从这“2门课”的角度，来对汇顶做一个阶段分析，也作为一个自己对汇顶的价值投资过程的记录。
先对汇顶第三季度做一个毛估估，根据现有掌握的信息分析，毛估估三季度营业收入预计13亿左右，净利润1.84亿左右；我个人性格还是比较保守的，打个9折做为安全边际，三季度实际营业收入大概率不会低于12亿，若超14亿，就超出我预期了。
第四季度，主要还是看超声指纹增量和其它芯片，触控参考过去3年的四季度增长平均值20%技计算；超声增量和其它芯片增量根据目前所掌握的信息进行推算；同理保守些，打个9折的安全边际。毛估估第四季度营收15.4亿左右，净利润2.1亿左右。实际能否超预期，还是可以期待一下。
年营收是净利润有了，下面对市值和股价进行估值如下：
按目前的市场情绪，我判断50~60倍PE是合理的，对应的股价是78~94元之间。目前86元的股价处于中间值；若这波不是真牛市，40PE就是62元，按现在股价就高估了。但我相信国家的意志，这波开弓没有回头箭，我相信是一波真牛市。
那明年情况怎么样呢？那才是真正反应的是预期。那就要对触控芯片现状、超声指纹和屏下光感、NFC芯片、智能功放深度分析，因为这些是增量。我也不想写了，这些东西写起来就没完没了了，有空时再写了，也对明年的预估情况一起写吧。
我看很多人讨论pol-less技术和屏下光感，很多误读和过度乐观；很多人pol-less基本原理都没弄懂，在折叠机上运用的技术，就鼓吹整个行业将来会怎样怎样，市场占有率就已经30%了，我都不知道他们这个数据怎么来的。当然pol-less技术是大趋势，它对降低功耗、提升显示亮度和色域，对整机厂来说实在太有诱惑力了。但首先要在直板机中落地（预估明年会落地），只有直板机落地了，pol-less屏占比才会起来。折叠屏现在这点量，根本激不起多大的水花。我说的这些内容，内行人看了自然懂，外行人看不懂我也不想多说。但可以给大家一个定心丸，预测pol-less技术在26年在高端机上会大批量使用（预测25年直板机会落地）；超声指纹预计25年已经在中段机中大量使用了：所以说超声先行，pol-less屏只是锦上添花，更坚定整机厂采用超声指纹。
还有屏下光感也很多人讨论，这个确实是一个大的国产替代，需求强。但传感器是一个大类，汇顶只是出的一个屏下光感器件，单价摆在这，26年顶天8000w的出货量，净利润也就是1个亿左右。重点还是要看公司对品类扩展运用情况。对公司乐观是好事，过度乐观并非好事。
今天就写这么多吧，有空时再把明年的估值情况做一个分享，还有对触控芯片现状、超声指纹和屏下光感、NFC芯片、智能功放的增量分析放一起分享吧。$汇顶科技(SH603160)$